Au cours des quatre premiers mois de 2018, la volatilité a fait son grand retour sur le marché actions. Nous nous attendions à ce qu’elle augmente par rapport à ses niveaux anormalement bas de l’an dernier. Le recours plus fréquent aux stratégies d’arbitrage en 2017 a été payant, principalement l’arbitrage des obligations et de la volatilité, ces deux composantes étant restées positives pendant la correction survenue en février et en mars.
La «guerre commerciale» entre la Chine et les Etats-Unis, la hausse des taux d’intérêt américains et des revirements de tendance radicaux sont à l’origine des performances très contrastées des hedge funds. Certains gérants ayant pris plus de risques (par exemple via un niveau de concentration plus important) en raison de la faiblesse de la volatilité en 2017 ont été pénalisés par des événements idiosyncratiques au cours de la période. Mais si les hedge funds ont terminé la période en légère baisse, ils sont restés positifs, selon les indices.
Nous sommes convaincus que l’environnement actuel est favorable aux hedge funds. Les investisseurs éprouvent des difficultés pour allouer leurs capitaux et cette classe d’actifs offre des rendements ainsi qu’une protection contre le risque de baisse qui devrait s’avérer utile compte tenu du climat d’incertitude qui devrait régner dans les années à venir. Le processus de normalisation devrait se poursuivre, mais le durcissement de la Réserve fédérale américaine (Fed) et la réduction du programme d’assouplissement quantitatif en Europe devraient être favorables aux opérations sur taux et créer de nouvelles opportunités sur le marché actions. Ils devraient également permettre de maintenir les niveaux accrus de volatilité et de dispersion des performances favorables à la plupart des stratégies.
Vous trouverez à la fin de cette étude notre opinion sur la blockchain et les crypto-monnaies.